2017年3月24日上午，在香港上市的辉山乳业(6863.HK)短短半小时内突然暴跌85%，创下港交所最大跌幅。
本文由三钱二两(微信ID:ThreeQian)授权i黑马发布，作者钱伟大。
2017年3月24日上午，在香港上市的辉山乳业(6863.HK)短短半小时内突然暴跌85%，创下港交所最大跌幅。
这是个历史性的一刻，请大家牢牢记住，日后好有吹牛的资本。
那么到底发生了什么?
早在3月3日，我们三钱二两(ID:ThreeQian)就专门发过文章分析辉山乳业，今天就趁着这个机会，把事情始末从头到尾给大家撸一遍。
请拿好小板凳和瓜子，here we go!
被浑水疯狂做空两个月后，
辉山乳业:哦。
2016年的12月16日和19日，著名的做空机构浑水(Muddy Waters Research)接连发布了两篇做空辉山乳业(6863.HK)的报告，导致后者一度在16日上午紧急停牌，当日股价下跌2%至2.75元。
1.
辉山乳业是一家覆盖全产业链的乳制品公司，业务涉及草料种植、奶牛养殖、液态奶和奶粉的生产及销售，于2013年在香港上市，目前公司市值为383亿港币。
由于公司扎根于辽宁省，长期身处南方的我并没有听过他们的产品，知道的同学可以出来吼两声。
截止至2016年9月30日，公司的牛群规模已经达到20万头，绝对的养殖大户。
根据招股书，辉山乳业在2011年开始聘请一家外部的公司为其加工液态奶产品。
2.
辉山乳业在业务上不仅成功转型，赚钱更是赚得飞起。根据彭博，公司过去12个月的经调整的利润率为11%，而伊利和蒙牛分别只有8.6%和4.0%。
暴利的背后是我们的主角之一:苜蓿草。
在奶牛养殖这个行当里，饲料占成本的60%至70%，其中草料占饲料的60%，而苜蓿草正是重要的草料，能够提高产奶量和奶里面的蛋白质水平。这玩意大量依赖进口，并且很贵，一吨要400美元。
辉山乳业的牛逼之处说出来也很简单，就是自己种苜蓿草。公司拥有国内最大的苜蓿草生产基地，根据年报显示，2014财年收割了14万吨的苜蓿草，一吨只要92美元。
这让别的奶牛养殖商怎么玩?
自己种苜蓿草这么天才的idea都能想到，我个人是佩服得五体投地，但偏偏就有人心生嫉妒，正是前面提到的做空机构浑水。
在浑水的做空报告里，第一个集中火力攻击的点正是苜蓿草，经过长达数月的明察暗访之后，他们发现辉山乳业其实一直从一家名为Anderson Hay & Grain的公司大量进口苜蓿草，还拍了照片。
关于这个问题，浑水祭出了第二个大招，宣称辉山乳业通过虚增牧场的资本支出，从而将高额的运营支出移出利润表(不明白的同学可以百度“资本支出 空格 造假”)，涉及金额高达9至16亿人民币。
3.
在浑水发布做空报告的同一天，辉山乳业董事长杨凯增持了近2,500万股，所以我们看到股价在当天拉了根长长的下影线。
只是其中近34亿股被质押给中国平安，占他们持股的34%。
(我是分割线)
今天的暴跌，有传闻称是因公司被中行审计后，发现账上30亿资金被挪用。
那么，钱被拿去干嘛了?
炒房地产!
出于一颗好学的心，我又多嘴问了一句:
“买了哪里的房子?”
“沈阳。”
“。。。。。。”
所以下午开盘后，平安直接跳水。。。
甚至有围观人士表示，这招是隔山打牛，真正的意图是要做空中国平安。。。
我想了想，确实也无法反驳。。。
也有鸡贼的朋友问我:
“伟大，能抄底吗?”
“为什么要接这种飞刀?”
“浑水啊!你猜他们什么时候平空头仓位?”
“哦，那你买了吗?”
“买了啊，就收盘前几分钟，还好手快，已经反弹了!”
“那你猜辉山乳业什么时候停牌?”
“。。。。。。”
是的，至今已快两年了，但汉能现在还在大明湖畔。。。
可能辉山乳业就是去找他了吧。。。
截止发稿时，辉山乳业的董事长已经有所回应: